13亿中期票据偿还不确定 广西有色借重组渡危机

本文摘要：一位与广西有色有业务合作的银行内部人士回应，“去年我们去调研时，广西有色的资产负债率就超过90%以上，我们一般指出60%-70%是合理的，这个90%的确太高了。不过，当时广西有色的代表称之为，我们是广西国资委旗下公司，未来不会通过统合资产的方式减少这个资产负债率。 ”6月8日，广西有色发布公告称之为，由于再次发生巨额亏损，公司6月13日届满的中期票据兑付不存在不确定性，公司目前正在通过多种途径筹措债务资金。

一位与广西有色有业务合作的银行内部人士回应，“去年我们去调研时，广西有色的资产负债率就超过90%以上，我们一般指出60%-70%是合理的，这个90%的确太高了。不过，当时广西有色的代表称之为，我们是广西国资委旗下公司，未来不会通过统合资产的方式减少这个资产负债率。

”6月8日，广西有色发布公告称之为，由于再次发生巨额亏损，公司6月13日届满的中期票据兑付不存在不确定性，公司目前正在通过多种途径筹措债务资金。不过，也有部分市场人士对公司的筹资希望回应猜测，“国债债权人的情况今年在国企层面上早已再次发生了，广西有色作为国企也不一定会取得适当的反对”。实质上，截至今年一季度末，广西有色考虑到25.9亿元应付票据后总债务约203.5亿，债务资本比早已减至91.3%。业内人士指出，外部投资者有可能是广西有色最后的决心。

90%负债承压6月8日，广西有色金属集团有限公司(以下全称“广西有色”)在中国货币网公布《尤其风险提醒公告》称之为，由于再次发生巨额亏损，该公司发售的将于6月13日届满的2012年度第一期中期票据(下称“12桂有色MTN1”)兑付不存在不确定性，该公司目前正在通过多种途径筹措债务资金。对于广西有色阐释的“不确定性”，市场普遍认为，这主要是对广西有色将取得的外部反对的叙述。

实质上，此前中债资信和大公国际两家评级机构，已分别将广西有色评级上调。中债资信回应，作为省属国企，公司在资金融通等方面取得的外部反对较多，但在当前状况下公司可获得外部反对的及时性和力度不存在不确定性。中投证券研报则指出，公司部分资产仍可所求，银行对公司未经常出现几乎容许贷款并抽贷的情形。

在股东协商下，公司依然有可能取得外部救助等，确保本期债券本息兑付的理应确保。不过，国内一位大型券商相同收益部高管对21世纪经济报导记者回应，“国债债权人的情况今年在国企层面上早已再次发生了，广西有色作为国企也不一定会取得适当的反对，这个‘不确定性’也有可能所指的是承销商否不会对中期票据展开兜底。”发售资料表明，“12桂有色MTN1”发售总规模为13亿元，债券期限为3年，发售利率为4.48%，主承销商为国家开发银行和中信银行。

今年6月13日届满时应兑付投资者本息13.6292亿元。6月9日，记者多次电话《尤其风险提醒公告》上广西有色承销商的电话，但仍然没能接上。超高的负债率也是上述固收人士担忧的风险之一，中债资信数据表明，2015年一季度，公司资产负债率和全部债务资本化比率分别升到93.58%和91.50%。一位与广西有色有业务合作的银行内部人士回应，“去年我们去调研时，广西有色的资产负债率就超过90%以上，我们一般指出60%-70%是合理的，这个90%的确太高了。

不过，当时广西有色的代表称之为，我们是广西国资委旗下公司，未来不会通过统合资产的方式减少这个资产负债率。”重组决心?据理解，广西有色重新组建于2008年，科广西国资委独资企业，正式成立目的为统合自治区内非铝有色金属资源，业务涵括锡、铅、锌、锑、铟等有色金属的采选、冶金，以及再行生铜、铁锰、工程施工及贸易等。不过，中债资信回应，广西有色重新组建以来，经营活动净现金流仍然不欠佳，以短期债务居多也使其面对很大的资金周转压力，债务压力相当大。

2012年-2014年，广西有色分别构建营业总收入229.64亿元、259.42亿元和211.36亿元，利润总额分别为-5.97亿元、-0.66亿元和-16.25亿元。今年一季度，广西有色之后亏损5.08亿元。

持续的亏损对广西有色现金流产生影响，中金公司研报表明，截至2015年一季度末公司考虑到25.9亿元应付票据后总债务203.5亿元，债务资本比早已减至91.3%，不含票据清净短期债务130亿元。上述券商固收人士回应，“国企中期票据在市场上目前还是算数一个安全性的债券品种，广西有色如果连中期票据都无法支付，它其他一些银行贷款有可能已债权人，不存在更大的风险。”实质上，广西有色目前于是以通过膨胀产业链的方式解决问题债务危机。2014年广西有色基本挤压钼镍、钨钛业务，铁锰业务大部分投产，斥资25亿元建设的30万吨再行生铜项目复工，并出让了子公司华锡集团17.18%的股权。

华锡集团一位外部股东高管回应，“此前，我们是十分艰苦才大股东华锡集团，大股东广西有色展现出得十分强势。”业内人士称之为，此时华锡集团股权再度出让，否伴随着广西有色对重组统合的态度再次发生改变。

上述券商固收人士也回应，“华西集团有可能通过引进外部投资者的方式解决问题危机。”实质上，早在2010年，还包括中国铝业、五矿稀土在内多家公司向广西有色抛数个收购方案，但皆遭广西有色的拒绝接受。

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